專用車難辟?gòu)V闊盈利增長(zhǎng)空間 市場(chǎng)增長(zhǎng)現(xiàn)拐點(diǎn)

發(fā)布時(shí)間：2009-12-28 10:49:32來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)作者：歐陽(yáng)波

　　在公告收購(gòu)華菱汽車后,星馬汽車(600375,股吧)(600375)股票在復(fù)牌后連續(xù)收出5個(gè)漲停。實(shí)施汽車消費(fèi)刺激計(jì)劃以來(lái),乘用車銷售火爆異常,吸引了資本市場(chǎng)的眾多目光和資金的投入;而作為小眾市場(chǎng)的專用車,在資本市場(chǎng)上并不引人注目甚至被忽視。星馬汽車以專用車生產(chǎn)制造為主,其異軍突起頗顯另類。

　　實(shí)際上,受益于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,中國(guó)專用車的發(fā)展已經(jīng)具有相當(dāng)大的規(guī)模,出現(xiàn)了像中集集團(tuán)(000039,股吧)、星馬汽車等大型的專用車銷售企業(yè)。但不得不注意的是,專用車品種多,單個(gè)品種銷售規(guī)模有限,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,利潤(rùn)空間并不大,基本保持在10%左右。而且,在經(jīng)歷了自2003年以來(lái)的高速增長(zhǎng)和金融危機(jī)后,專用車未來(lái)增長(zhǎng)的幅度也比較有限。

　　上市公司成行業(yè)主力軍

　　按照汽車行業(yè)的表述,專用車通常是指裝有專用設(shè)備、具備專用功能、用于承擔(dān)專門運(yùn)輸任務(wù)或?qū)ｍ?xiàng)作業(yè)的汽車。專用車分為罐式車、廂式車、起重舉升車、特種結(jié)構(gòu)車、倉(cāng)柵式車、專用自卸車等類別。與普通汽車相比,專用車具有專業(yè)化程度高、技術(shù)含量高、附加值高、產(chǎn)品種類多、生產(chǎn)批量小等特點(diǎn)。企業(yè)分布較為集中的省市有江蘇、湖北、山東、廣東、北京、安徽等。

　　據(jù)專家介紹,我國(guó)專用汽車行業(yè)起步于上世紀(jì)50年代末60年代初,是在軍用改裝車基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展,尤其是改革開(kāi)放20多年的發(fā)展,已具有一定的規(guī)模,成為我國(guó)汽車工業(yè)的重要組成部分。

　　中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)得知,目前上市公司中有專用車業(yè)務(wù)的公司不僅包括中集(000039,股吧)集團(tuán)、星馬股份、迪馬股份(600565,股吧)、三環(huán)股份(000883,股吧)、三一重工(600031,股吧)、中聯(lián)重科(000157,股吧)、航天晨光(600501,股吧)、東安黑豹(600760,股吧)等專業(yè)制造公司,同時(shí)還有東風(fēng)汽車(600006,股吧)、中國(guó)重汽(000951,股吧)等依托自身重卡業(yè)務(wù)發(fā)展起來(lái)的上市公司。

　　湖北雙龍?zhí)胤N汽車銷售公司市場(chǎng)部高峰告訴記者,目前國(guó)內(nèi)專用車細(xì)分領(lǐng)域做的比較大的公司主要有中集、星馬、上海華建等。除了上海華建沒(méi)有上市外,中集和星馬均是上市公司。

　　中集集團(tuán)是專用車行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的龍頭老大,公司已經(jīng)成為全球最大的專用車制造公司,公司年產(chǎn)規(guī)?？梢赃_(dá)到20萬(wàn)臺(tái)。專家表示,中集集團(tuán)在專用車制造領(lǐng)域快速崛起,與中集集團(tuán)近些年加速兼并擴(kuò)大市場(chǎng)有關(guān)。2003年以來(lái),中集集團(tuán)先后控股業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的揚(yáng)州通華、濟(jì)南考格爾、駐馬店華駿車輛有限公司等企業(yè),同時(shí)還與東風(fēng)商用車公司攜手建立東風(fēng)專用汽車生產(chǎn)基地。

　　從銷售數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出,中集集團(tuán)在專用車領(lǐng)域的龍頭地位。2007年中集集團(tuán)旗下的深圳中集銷量達(dá)到31000臺(tái)左右,而旗下的揚(yáng)州中集和駐馬店中集銷量都達(dá)到20000臺(tái)。再對(duì)比一下,星馬汽車具備年產(chǎn)各類專用車5000臺(tái)的生產(chǎn)能力,2008年星馬汽車銷售各類專用車輛5862臺(tái)。對(duì)一般專用車制造企業(yè)而言,能夠達(dá)到5000臺(tái)以上的年銷售規(guī)模和1萬(wàn)臺(tái)的年生產(chǎn)能力,在規(guī)模上就已經(jīng)相當(dāng)可觀了。

　　專家告訴記者,依托重型汽車本身更容易發(fā)展專用車制造,重型汽車能夠給專用車制造企業(yè)提供底盤,目前眾多重型汽車公司均有涉獵專用車制造,比如中國(guó)重汽、東風(fēng)汽車、北汽福田等上市公司。

　　中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士告訴記者,目前專用車領(lǐng)域出現(xiàn)了不少兼并重組行為。專家認(rèn)為,2003年以來(lái),國(guó)內(nèi)專用汽車行業(yè)資源整合、對(duì)外開(kāi)放、資產(chǎn)重組的步伐不斷加快,集團(tuán)化運(yùn)作,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,中外合資、合作,已使專用汽車行業(yè)格局發(fā)生了重大的變化。

　　更為明顯的是,上市公司借助資本市場(chǎng)平臺(tái),加強(qiáng)了專用車領(lǐng)域的整合。中集集團(tuán)不斷兼并收購(gòu),將自身打造成全球最大的專用車生產(chǎn)企業(yè);星馬汽車近期將華菱汽車納入上市公司,將汽車底盤問(wèn)題直接解決;航天晨光(600501)有望成為航天科工集團(tuán)旗下整合特種車和汽車發(fā)動(dòng)機(jī)兩大產(chǎn)業(yè)的平臺(tái),將特種車上下鏈條打通;東安黑豹有望成為航天工業(yè)集團(tuán)特種車的整合平臺(tái)。

　　行業(yè)利潤(rùn)率普遍不高

　　湖北雙龍?zhí)胤N汽車銷售公司市場(chǎng)部高峰告訴中國(guó)證券報(bào)記者,一般專用車的利潤(rùn)率在10%左右,利潤(rùn)率并不高。

　　高峰的說(shuō)法可以通過(guò)上市公司專用車業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況得到驗(yàn)證。根據(jù)中集集團(tuán)披露,公司專用車2009年上半年的營(yíng)業(yè)收入為44.57億元,占營(yíng)業(yè)收入的比重為47.20%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4.7億元,毛利率為10.71%。星馬汽車2009年上半年專業(yè)汽車制造業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為12.63億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.24億元,毛利率為9.81%。三環(huán)股份的毛利率更低,只有8.38%。

　　迪馬股份的毛利率比較可觀,迪馬股份主要以生產(chǎn)運(yùn)鈔車為主。根據(jù)迪馬股份的半年報(bào),公司專用車2009年上半年的營(yíng)業(yè)收入為2.59億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5880.84萬(wàn)元,毛利率為22.67%。

　　為什么專用車的毛利率普遍不高呢？中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士解釋,目前專用車生產(chǎn)廠家眾多,行業(yè)資質(zhì)良莠不齊,一些低附加值的專用車?yán)麧?rùn)非常低,有的改裝下來(lái)能夠賺幾百元就不錯(cuò)了。但是,部分附加值高的專用車毛利率就很高,比如高空作業(yè)車和特種結(jié)構(gòu)車等。

　　生產(chǎn)高附加值的專用車,意味著專用車公司要研發(fā)出自身的拳頭產(chǎn)品。據(jù)專家介紹,部分專用車企業(yè)在生產(chǎn)中已經(jīng)形成了品牌效應(yīng),如:中集集團(tuán)的半掛車、中聯(lián)重科依靠科技實(shí)力開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的掃路車、三一重工生產(chǎn)的混凝土攪拌運(yùn)輸車和混凝土泵車、星馬汽車生產(chǎn)的散裝水泥運(yùn)輸車、天津中天高科特種汽車有限公司生產(chǎn)的房車、重慶迪馬特種車輛股份有限公司生產(chǎn)的運(yùn)鈔車等。

　　行業(yè)毛利率不高,與行業(yè)上游相關(guān)部件和原材料的價(jià)格起伏也有很大關(guān)系。根據(jù)分析師的報(bào)告,專用車的上游行業(yè)主要有汽車底盤、汽車油漆、車橋、鋼材、輪胎等,專用車的關(guān)鍵重要部件為汽車底盤,行業(yè)內(nèi)的汽車底盤主要由大型汽車生產(chǎn)企業(yè)提供。專用車的最主要原材料為鋼材,專用車行業(yè)受鋼材的供應(yīng)和價(jià)格影響較大。

　　按照中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的說(shuō)法,盡管汽車底盤是由重型汽車生產(chǎn)企業(yè)提供,但目前做的比較大的專用車制造企業(yè)并不是重型汽車生產(chǎn)企業(yè)。專用車制造企業(yè)都意圖與重型汽車生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)姻,合作生產(chǎn)專用車以降低生產(chǎn)成本,星馬汽車此次收購(gòu)華菱汽車就屬于這種合作方式的典型。

　　專用車毛利率不高,也與專用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈相關(guān)。盡管沒(méi)有精確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),但是全國(guó)專用車生產(chǎn)企業(yè)眾多,特別是部分企業(yè)生產(chǎn)資質(zhì)都不具備就上馬制造,在低端市場(chǎng)大打價(jià)格戰(zhàn),造成附加值不高的專用車?yán)麧?rùn)逐漸下滑。

　　市場(chǎng)增長(zhǎng)現(xiàn)拐點(diǎn)

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士告訴記者,2007年專用車的銷量為180萬(wàn)臺(tái),由于受到金融危機(jī)的影響,2008年的銷量有所下滑,下降到150萬(wàn)臺(tái)。2009年的數(shù)據(jù)盡管沒(méi)有出來(lái),但市場(chǎng)人士并不看好。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)人士分析,由于汽車尾氣排放國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)等的實(shí)施,對(duì)專用車市場(chǎng)形成了一定的沖擊,市場(chǎng)還需要一些時(shí)間來(lái)消化。

　　實(shí)際上,自2003年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度很快,專用車的需求量增長(zhǎng)幅度也很大,個(gè)別年度的增幅都在兩位數(shù)以上。但自金融危機(jī)后,專用車的需求有所下滑,部分細(xì)分專用車增長(zhǎng)的幅度不到兩位數(shù)。

　　可以通過(guò)行業(yè)龍頭中集集團(tuán)2008年年報(bào)和2009年半年報(bào)觀察到這種變化。公司2008年專用車營(yíng)業(yè)收入100.5億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.99%,營(yíng)業(yè)收入比上年增加僅3.36%。公司2009年半年度報(bào)告顯示,2009年上半年公司專用車營(yíng)業(yè)收入44.5億元,營(yíng)業(yè)收入比上年同期減少42.84%。同樣,星馬汽車的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)出了負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),只不過(guò)下滑幅度沒(méi)有中集集團(tuán)大。

　　相關(guān)協(xié)會(huì)人士告訴記者,金融危機(jī)使出口形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻。星馬汽車基本沒(méi)有出口業(yè)務(wù),而出口業(yè)務(wù)量占比較大的中集集團(tuán)所受影響嚴(yán)重。根據(jù)2009年半年度報(bào)告,中集集團(tuán)2009年上半年在亞洲、美洲、歐洲和其他地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)大幅度下滑,下滑幅度都在50%以上。高峰以自身所處公司舉例稱,湖北雙龍?zhí)胤N汽車銷售公司出口業(yè)務(wù)占10%左右,目前也受到一些影響。

　　不過(guò),金融危機(jī)后,國(guó)家啟動(dòng)4萬(wàn)億投資計(jì)劃,從而帶動(dòng)基礎(chǔ)工程的興起,因此,目前工程車的銷量還比較好,預(yù)計(jì)有一定程度增長(zhǎng)。

　　由于專用車細(xì)分市場(chǎng)眾多,并不是其他專用車都如同工程車一樣受益于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。市場(chǎng)相關(guān)人士認(rèn)為,專用車明年的整體銷售難以大幅增長(zhǎng)。

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